秦池江认为，过去的三十年，中国金融业得到快速发展，靠的是解放思想和改革开放;解决中国金融业目前面临的诸多困扰，同样靠解放思想和改革开放

经过30年的金融开放与金融改革，金融业发生了深刻的变化，支持了经济社会的快速发展，拓宽了与世界金融体系交流与合作的途径，初步展现了中国金融业在国际市场中的竞争活力。在中国金融业对外全面开放的大格局中，金融业正在发生更为广泛而深刻的变革。最近，中国金融学会常务理事、中央财经大学教授秦池江在接受本报记者采访时指出，中国金融业当前面临的基本态势是：不缺外币与本币资金，缺少的是健全的信用环境;不缺大银行，缺少的是微小金融机构;不缺吸收存款的银行，缺少的是能够提供有效贷款的银行;不缺证券投资者，缺少的是创业投资家;不缺城市保险市场，缺少的是农村保险市场。总体来说，在中国的金融市场中，外储过剩、内资有余，融资结构失衡，市场功能发育滞后，金融资源利用效率过低，通货膨胀快速涌动，市场格局明显倾斜，内外环境压力加重。当前面临着如此多的困惑，要从社会变革的总格局和总趋势中去追根溯源，要从经济发展的内部规律性去把握未来，才有可能驾驭全局，趋利避害，稳健操作，应对自如。过去的三十年，中国金融业得到快速发展，靠的是解放思想和改革开放;解决中国金融业目前面临的诸多困扰，同样靠解放思想和改革开放。

解放思想：首先要抓住和坚持市场导向

党中央、国务院对金融市场和现代金融体系的建设有明确的发展思路和指导方针。党的十七大提出，要深化对社会主义市场经济规律的认识，从制度上更好发挥市场在资源配置中的基础性作用。要推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系，提高银行业、证券业、保险业竞争力。优化资本市场结构、多渠道提高直接融资比重。

在秦池江看来，中国的金融市场已经具备相当规模与管理经验，可以说是门类齐全、工具繁多、交易活跃。但当前市场运行中的根本缺陷是参与主体脆弱、融资结构失衡，交易起伏失常、资源利用效率不高、风险监控能力薄弱。

他以股票市场为例进行了分析。从2005年以来，股票市场空前活跃。到2007年10月16日，上证指数达到6124点的历史最高点，股票市值从32000多亿元上升到327000多亿元，上升了10倍，有人甚至为此振臂高呼：中国股市可以再牛20年。然而时隔半年，股指急剧跌落、股票市值蒸发40%有余。因此，阴云笼罩、寒风飒飒。

客观地观察一下，在股市飙升的时候，究竟有多少个企业从股票市场获得了资金呢?企业融资结构是不是得到了根本性改善呢?社会资金是不是出现了优化配置呢?从已有的信息和数据来说，恐怕得不到肯定的结论。股票市场的发展，其初衷是为企业走向市场融资提供宽阔的通道，企业的发展从依靠银行转为依靠市场。然而，中国股市最牛的两年中，企业融资总量中的间接融资比例，2005年是65.6%,2006年是79.5%,2007年是82.3%。在证券市场大发展的背景之下，企业对银行贷款的依赖度反而上升了17个百分点。这种态势值得我们深思。同样，境内股票融资在固定资产投资中所占的比例，还不到2%，还低于2000年的4.68%和2001年的4.25%。说明孤立地强调发展股票市场，并不一定能够把金融资源转化为实体经济投资，市场对资金的转化功能整体效率十分有限。

解放思想：要面对中国的现实矛盾，树立解决现实问题的理念

市场流动性过多，是近几年来宏观经济调控中遇到的棘手难题。秦池江指出，流动性过多，有一个漫长的累积过程;消化流动性过多，也需要采取多种途径综合治理。近三年中，银行贷款增长过快、市场流动性过多、金融资源利用效率降低表现最为明显。2005年银行贷款增加了16492亿元，2006年增加了30594亿元，2007年增加了36405亿元;同期，中央银行购进外汇支出的人民币资金，分别是18670亿元、27769亿元和29397亿元。仅此两项，为市场增加的流动性分别是34962亿元、58363亿元和65802亿元，同期GDP的增加值只有23989亿元、17004亿元和24037亿元。如果用每增加100元GDP所使用的流动性来计算，则2005年是145元、2006年是343元，2007年是274元。银行系统提供的流动性所带来的经济增长效率，近两年还低于2005年的水平。

解决流动性过剩，在发达国家是并不难的，运用利率、汇率、物价、破产、失业等办法都能见效。去年出现的美国次贷风波，其本身也是流动性过剩导致的结果。而美国采取的对策是继续降低利率、美联储注资、美元贬值等办法，把流动性过剩的成本和灾难转嫁给全球，而美国自身可以说安然无恙。

美国使用的办法，用到中国就未必可行，甚至可能适得其反。土教条不行，洋教条也不行。这就逼得我们解放思想，从中国的具体环境和条件出发，寻求解决中国现实问题的途径。

解放思想：要正视中国金融市场体系中的制度性缺陷

融资结构不合理，金融资源的利用效率低下，从制度方面的原因分析，秦池江认为可以归结为金融市场的结构性缺陷。主要是：

一、企业进入资本市场进行融资的门槛过高。2005～2007年，是股票市场最兴旺的三年，但同期上市公司增加的数量并不多，三年总共才173家，不到上市公司总量的10%。过分地限制上市公司的新增数量，使那些有发展前景和发展潜力的公司失去了获得金融资源支持的大好机遇。尤其是许多中小型高科技企业，被挡在股票市场的门外。2006年被核准上市的高科技企业比较多，当年核准18家公司上市，总共融资50.8亿元，占当年股票融资总量的2%。18家科技型企业的股票融资量，只相当于中国工商银行一家的1/8。

二、资本市场扩大融资为货币市场的收紧效应所对冲。企业直接融资主要是通过发行股票、发行企业债券和商业票据融资这三条渠道。2005年这三条渠道都是正增长，直接融资总量是8663亿元，2006年股票和债券融资9522亿元，而同一年中商业票据市场收缩了1661亿元，对冲以后只有7861亿元，还低于2005年。2007年资本市场融资约为12931亿元，而商业票据融资收缩5116亿元，对冲后只有7815亿元，还低于2006年。资本市场的扩张与货币市场的收缩，使两个市场失去了正向互动的功能。

三、间接融资市场向大户倾斜，中小企业和农业融资仍处于边缘状态。在银行贷款总量中，占主导地位的是几大国有商业银行，其中工、农、中、建、交五大商业银行占73%。这些大银行已经形成了一种资源配置惯性，即把大部分资金集中在大城市、大企业和大项目，对中小企业融资缺乏内在动力，使中小企业融资难的问题长期得不到缓解。农户贷款增长极其缓慢。2007年在支持“三农”、建设社会主义新农村的火热背景之下，对农户贷款才增长997亿元，只相对当城市消费贷款增量的13%。由于中小企业和“三农”融资不足，导致国内融资市场失衡。

这种态势表明，一个完善高效的市场融资体系，决不能偏重于某一个或几个市场，必须是一个完善、均衡、健全的市场结构，包括银行信贷市场、债券市场、股票市场、商业票据市场、信托市场、保险市场、黄金外汇市场以及其他市场都要相辅相成、同舟共济。

解放思想：期待观念、制度和机制方面有新的重大突破

根据党的十七大对发展资本市场的总体设想，秦池江认为当前需要从解放思想入手，加大金融市场的结构调整力度，重点强化资源配置功能，才能真正形成高效安全的现代金融体系。主要有以下几个课题：

首先，要从长远战略角度出发，统筹中国金融市场的有序和协调发展。要遵循各个市场运行的规律，深入研究社会各类资金在金融市场中各子市场之间的流转规律，构建各层次金融市场的功能定位和协调机制，从而保障各层次市场有稳定的发展空间和持续的发展动力，使其互动互补、共存共荣，避免产生“零和”效应和“零负”效应。当前，尤其值得关注的是，不能只从股票市场的状态来研究市场形势和政策举措，更不能只顾某一部分市场主体的经济利益来设定宏观调控目标。如：在积极发展资本市场的同时，决不能忽视货币市场的发展;在支持企业进入股票市场融资的同时，必须为非上市企业敞开一条市场募集与融通资金的渠道。

其次，以扩大中小企业和“三农”的融资作为金融市场调整的基础性目标。中小企业，尤其是高新技术企业是中国经济发展中不可轻视的生力军。在当前的国际竞争环境中，强化企业科技创新已经到了生死攸关的时候。全国各地已经出现了一批有技术创新力的中小企业，有许多中小企业只要得到一定方式的金融支持，就可能产生重大的技术突破和市场竞争格局的突破。“三农”贷款难的问题，至今也没得到根本性的改善。中小企业的创业投资和加大“三农”的融资支持，需要有一场观念的变革，需要有政府的政策扶持，也需要有市场激励机制。如，对于科技创新型公司的股票上市，不能简单套用主板市场的上市标准，需要从现实基础出发加大辅导力度，激发企业内在的活力，在提高质量的基础上积极而稳步地扩大上市规模，在市场检验中促进企业加速成长。

第三，强化企业债券市场的发展，为企业直接融资建立观察和筛选的机制。在企业债务结构中，企业债券是融资成本低、市场监督适中、市场融资灵敏的金融资源配置方式，在债券市场中得到培育和检验，将是公司进入股票市场的训练期和预备队。在当前阶段，建立和完善企业债券市场，应当作为完善中国资本市场体系的重中之重。据资料反映，美国企业融资结构中的债券规模是股票的6.5倍,日本企业的债券融资比例占50%,德国占57%,美国占70%,中国还不到2%。中国的债券市场有着巨大的发展空间，债券融资方式和融资工具急需创新。

第四，推进票据融资市场的发展，抛弃陈腐的“真实票据理论”。近十年来，我国商业票据融资已经有了成熟的市场基础和监管经验，形成了较为健全的票据融资经营体系。商业票据融资适合各类企业融资的需要，是一种大众化、低成本、便捷高效、稳定安全的直接融资渠道。但1995年制订的《票据法》有着严重的法理缺陷，以“真实票据理论”为基础制定的《票据法》，同国际国内市场发展的现实完全脱节。解放思想，排除偏见，抛弃早已陈腐的“真实票据理论”，修改《票据法》，解除对票据市场的法律限制和过度监管的控制，是保证货币市场健康、协调、高效发展、扩大企业直接融资的当务之急。

来自：金融时报